Ulta Beauty, 2025년 3분기 실적: 두 자릿수 매출 성장과 상향된 가이던스(TechStock²)
(원문 제목: Ulta Beauty Q3 2025 Earnings: Double‑Digit Sales Growth and Higher Guidance Show Beauty Demand Is Still Booming)
검색 키워드 : ulta
뉴스 요약
- Ulta Beauty, 2025년 3분기 매출 28억 6천만 달러 기록, 전년 대비 12.9% 증가
- 주당 순이익{EPS} 5.14달러로 예상치 상회
- 연간 매출 및 이익 전망 상향 조정
뉴스 번역 원문
Ulta Beauty의 2025년 3분기 실적 보고서는 투자자들이 기대했던 바를 정확히 전달했다. 빠른 성장, 월스트리트 예측을 뛰어넘는 실적, 그리고 메이크업, 스킨케어, 향수에 대한 놀라울 정도로 견고한 수요에 힘입은 의미 있는 연간 전망 상향이 그것이다. 12월 4일, 이 전문 뷰티 소매업체는 2025 회계연도 3분기 순매출이 약 28억 6천만 달러로 전년 대비 12.9% 증가했으며, 희석 주당순이익(EPS)은 5.14달러로 작년의 기록을 맞췄지만 분석가들의 중간 4달러대 예측을 쉽게 넘어섰다. 비교 가능한 매출은 6.3% 증가하여 전년 동기 0.6%에서 회복되었으며, 회사는 연간 매출, 동일 매장 매출, 마진 및 수익 가이던스를 전반적으로 상향 조정했다.
예상보다 강력한 실적 발표로 인해 여러 실시간 시장 보고서에 따르면 ULTA 주가는 시간 외 거래에서 약 5% 상승했으며, 투자자들은 현재의 모멘텀과 2025년 수익에 대한 더 낙관적인 전망을 환영했다.
2025년 3분기 수치: 매출 재가속, 신중한 예측을 뛰어넘는 수익
발표에 앞서 월스트리트는 견고하지만 더 겸손한 분기를 예상하고 있었다. 컨센서스 기대치는 약 27억~27억 2천만 달러의 매출과 약 4.60~4.64달러의 EPS로, 이는 전년 대비 중간 한 자릿수의 매출 성장과 두 자릿수의 수익 감소를 의미했다.
그러나 Ulta는 다음과 같은 실적을 기록했다:
- 순매출: 28억 6천만 달러, 전년 대비 12.9% 증가, 컨센서스보다 약 5% 상회
- 비교 가능한 매출: +6.3% (전년 +0.6% 대비)
- GAAP EPS: 5.14달러, 예상보다 약 11~12% 상회, 전년과 동일
- 총 마진: 40.4% (2024년 3분기 39.7% 대비)
경영진은 매출 증가의 원인을 강력한 매장 트래픽, 높은 평균 티켓, 견고한 전자상거래 성장 및 영국과 아일랜드에서의 Space NK 인수 기여, 미국 내 신규 매장 개점에 있다고 설명했다. 평균 티켓은 3.8% 상승했고 거래는 2.4% 증가하여 Ulta가 더 많은 쇼핑객을 유치하고 방문당 더 많은 지출을 유도하고 있음을 보여준다. 이는 많은 소매업체가 트래픽을 유지하기 위해 고군분투하는 환경에서 고무적인 조합이다.
동시에 총 마진은 주로 낮은 재고 감소와 건강한 상품 마진 덕분에 개선되었으며, 채널 간 덜 유리한 믹스 변화로 인해 부분적으로 상쇄되었다.
전반적인 가이던스 상향: Ulta는 모멘텀을 활용한다
CNBC, 블룸버그, 월스트리트 저널의 헤드라인은 금융 언론 전반에 걸쳐 울려 퍼졌다. Ulta는 3분기 예측을 뛰어넘었을 뿐만 아니라 뷰티 제품에 대한 수요가 예상외로 강력하게 유지됨에 따라 연간 전망을 다시 상향 조정했다. 회사는 현재 회계연도를 2025 회계연도로 언급하고 있지만, 상향된 가이던스는 2026년 초까지의 성과를 효과적으로 포함한다.
회사의 공식 전망에 따르면, Ulta는 2025 회계연도에 대해 다음과 같이 예상하고 있다:
- 순매출: 약 123억 달러, 이전 범위 120억~121억 달러에서 상향
- 비교 가능한 매출 성장: 4.4~4.7% (이전 2.5~3.5%)
- 운영 마진: 12.3~12.4%, 11.9~12.0%에서 상향
- 희석 EPS: 25.20~25.50달러, 23.85~24.30달러에서 상향
이 새로운 목표는 약 120억 6천만~121억 3천만 달러의 매출과 약 24.40~24.54달러의 GAAP EPS를 예상했던 월스트리트 예측을 편안하게 상회한다. 다시 말해, Ulta는 낮은 기준을 단순히 뛰어넘는 것이 아니라 기대치를 높이고 있으며, 뷰티 지출의 모멘텀이 휴가 기간과 2026년까지 이어질 수 있다는 자신감을 나타내고 있다.
뷰티 수요는 신중한 소비자를 무시한다
Ulta의 낙관적인 메시지는 많은 소매업체가 예산을 신경 쓰는 소비자와 조용한 휴가 지출에 대해 경고하는 시점에 도달했다. 로이터는 Ulta의 강점이 미국 소매 전반의 부드러운 재량적 트렌드 배경에서 두드러진다고 언급했다.
여러 가지 테마가 뷰티가 유지되는 이유를 설명한다:
- 저렴한 사치. 소비자들이 일부 카테고리에서 다운그레이드하더라도, 뷰티와 자기 관리 제품은 상대적으로 "끈적끈적한" 것으로 입증되고 있다. AlphaStreet의 사전 실적 분석은 미국의 대중 및 프레스티지 뷰티가 꾸준한 성장을 기록했으며, 불확실한 거시 경제 환경에서도 소비자들이 여전히 화장품, 스킨케어 및 웰니스에 지출할 의향이 있음을 강조했다.
- 트렌디하고 포괄적인 제품군. 로이터 및 기타 매체는 향수에 대한 강한 수요와 리한나의 펜티 뷰티와 같은 셀러브리티 및 인플루언서 주도 브랜드의 지속적인 인기를 지적하며, Ulta가 젊은 소비자와 소셜 미디어 주도 트렌드를 활용할 수 있도록 돕고 있다고 언급했다.
- 옴니채널 강점. 경영진은 3분기 성장이 카테고리와 채널 전반에 걸쳐 광범위하게 이루어졌으며, 특히 전자상거래와 개선된 디지털 경험이 충성도 높은 회원들에게 반향을 일으키고 있다고 말했다.
- 마진을 보호하는 프로모션. Ulta의 시그니처 이벤트 — "21일의 뷰티"와 가을 캠페인 — 는 더 엄격한 할인과 더 나은 재고 감소 관리 덕분에 수익성을 완전히 훼손하지 않고도 볼륨을 증가시키고 있다.
3분기 보도 자료와 후속 보도에서 CEO 케시아 스틸맨은 소비자들의 지갑이 여전히 압박을 받고 있음을 인정했지만, 매력적인 제품군, 새로워진 매장, 강력한 디지털 여정 및 대담한 마케팅이 소비자들에게 Ulta에서 계속 지출할 이유를 제공하고 있다고 강조했다.
수익성: 높은 총 마진, 그러나 SG&A 압박으로 EPS는 동일
Sophisticated 투자자들과 Seeking Alpha와 같은 매체가 주목한 한 가지 미묘한 점은 Ulta의 총 마진이 확대되었지만, 운영 비용 증가로 인해 운영 마진이 감소했다는 것이다.
3분기 2025의 주요 마진 및 비용 지표:
- 총 마진: 40.4% (전년 39.7%에서 상승), 낮은 재고 감소, 더 나은 상품 마진 및 전자상거래 배송 비용 감소 덕분
- 운영 마진: 10.8% (전년 12.6%에서 하락), 운영 비용이 매출보다 빠르게 증가
- SG&A 매출 비율: 29.4%, 전년 27.0%에서 상승
Ulta는 높은 인센티브 보상, 매장 급여 및 혜택, 매장 운영 비용 및 클라우드 소프트웨어 상각을 SG&A 비효율의 주요 원인으로 지목했다. 분기 내 순이익은 약간 감소하여 2억 3천 90만 달러로 나타났지만, 주식 재매입으로 EPS는 전년과 동일한 5.14달러로 유지되었다.
현금 흐름 측면에서, 자유 현금 흐름은 분기 내에 여전히 음수였으며, 약 -8천 2백만 달러로, 전년 동기 약 -1억 7천 1백만 달러에서 개선되었다. 이는 재고, 매장 성장 및 기술 인프라에 대한 대규모 투자에 기인한다.
Seeking Alpha의 빠른 평가는 뛰어난 매출 및 비교 가능한 성과, 상향된 가이던스, 그러나 약간 어두운 재무제표와 마진 압박을 요약했다.
재고, 부채 및 주식 재매입: 더 많은 레버리지된 재무제표
Ulta의 성장은 무료로 이루어지지 않는다. 3분기 보고서와 보도 자료는 확장과 공격적인 자본 반환을 반영하여 재고와 단기 부채의 의미 있는 증가를 보여준다.
재고는 전년 대비 16% 증가하여 약 27억 달러에 달했으며, 이는 새로운 브랜드 출시, Space NK 인수 및 지난 12개월 동안 개점한 63개의 신규 Ulta 매장을 지원하기 위한 재고에 기인한다.
단기 부채는 약 2억 달러에서 약 5억 5천 2백만 달러로 거의 세 배 증가했으며, 이는 Ulta가 운전자본 및 자본 지출을 지원하기 위해 회전 신용 시설을 활용한 결과이다.
3분기 동안 회사는 426,914주를 2억 2천 4백 7십만 달러에 재매입했으며, 연초부터 현재까지 재매입한 주식은 1백 7십만 주로 6억 9천 3백만 달러에 달하며, 30억 달러 승인 중 20억 달러가 여전히 남아 있다.
분석가들은 자본 반환 정책을 주주 친화적으로 보고 있지만, 일부는 Seeking Alpha의 논평을 포함하여 주식 재매입을 자금 조달하기 위해 단기 차입에 대한 의존도가 증가함에 따라 성장 둔화 또는 금리 상승 시 재무제표 위험이 약간 증가할 수 있다고 지적했다.
매장 성장, UB 마켓플레이스 및 글로벌 확장
헤드라인 실적 수치 외에도 Ulta의 3분기 업데이트와 최근 보도 자료는 조용하지만 꾸준히 발자국과 역량을 확장하고 있는 소매업체의 모습을 그려낸다.
미국 매장: Ulta는 분기 내에 28개의 신규 매장을 개점하고 15개를 리모델링했으며 1개를 폐점했다. 연초부터 현재까지 58개의 신규 매장을 개점했으며, 현재 미국 전역에 1,500개의 Ulta Beauty 매장을 운영하고 있다.
Space NK 인수: 2025년 초 Ulta는 영국 럭셔리 뷰티 체인 Space NK를 인수하여 영국과 아일랜드에 80개 이상의 매장을 추가했으며, 이는 3분기 매출 및 재고 성장에 기여한 것으로 언급되었다.
중동 진출: 2025년 11월, Ulta는 Alshaya Group과의 파트너십을 통해 쿠웨이트에 첫 중동 매장을 개점했으며, 이는 UAE 및 사우디아라비아에 추가 매장을 계획하고 있는 새로운 국제 성장 벡터를 나타낸다.
UB 마켓플레이스: 10월, Ulta는 UB 마켓플레이스를 출시하여 럭셔리, 글로벌 뷰티 및 웰니스 분야의 100개 이상의 새로운 브랜드를 온라인 제품군에 즉시 추가하여 물리적 선반 공간에 과도하게 의존하지 않고도 신흥 트렌드에 더 빠르게 대응할 수 있게 했다.
이러한 움직임을 종합하면 Ulta가 여전히 확장 중인 미국 뷰티 코어 위에 더 많은 매장, 더 풍부한 디지털 제품군 및 새로운 국제 시장을 구축하려는 하이브리드 성장 엔진을 구축하려고 시도하고 있음을 시사한다.
분석가 기대치 대 현실
12월 4일 보고서는 마지막 순간의 예측 조정과 분석가 논평의 홍수 이후에 발표되었다. 같은 날 벤징가는 분석가들이 3분기 EPS를 4.60달러, 매출을 27억 달러로 예상했으며, 이는 2024년 3분기의 5.14달러 EPS와 25억 3천만 달러에서 하락한 수치라고 강조했다.
벤징가가 추적하는 "가장 정확한" 분석가들 중:
- JP모건은 약간 높은 목표가로 비중 확대를 재확인했다.
- 텔시 어드바이저리 그룹은 아웃퍼폼 등급을 유지했다.
- 캐너코드 제뉴이티는 중간 600달러대 목표가로 매수를 유지했다.
- 웰스 파고는 목표가를 상향했음에도 불구하고 비중 축소 입장을 유지했다.
3분기 실적과 가이던스 상향은 그 스펙트럼의 더 낙관적인 끝을 효과적으로 검증했으며, 신중한 목소리들에게 마진과 레버리지에 대한 새로운 데이터 포인트를 제공했다. 여러 독립 연구 노트(StockStory/Finviz 및 TipRanks 포함)는 Ulta의 약 5%의 매출 초과와 약 11~12%의 EPS 초과가 성숙한 소매업체에게 상당한 수치이며, 새로운 EPS 가이던스가 이전 월스트리트 예측보다 3~4% 높다고 강조했다.
전략적 과제: 타겟과의 파트너십 종료 및 새로운 CFO
강력한 분기에도 불구하고 투자자들은 두 가지 중기 스토리라인에 주목하고 있다: 타겟과의 미니샵 파트너십 종료와 3분기 콜 직후 시작되는 CFO 전환.
타겟 파트너십은 2026년까지 종료된다. 2025년 8월, Ulta와 타겟은 2026년 8월 만료 시 Ulta Beauty at Target 샵인샵 계약을 갱신하지 않기로 공동 발표했다. 2021년에 시작된 이 파트너십은 약 600개의 타겟 매장에 Ulta 샵인샵을 배치하고 고객이 적격 구매에 대해 Ulta 리워드 포인트를 적립할 수 있도록 했다. Ulta는 독립 매장과 디지털 채널이 여전히 주요 성장 엔진임을 재확인했지만, 이 추가 채널의 궁극적인 손실은 투자자들이 2025 회계연도 이후의 매출을 모델링할 때 주목할 것이다.
새로운 CFO는 12월 5일에 취임한다. 10월, Ulta는 크리스토퍼 델오레피스(이전 Becton Dickinson의 CFO)를 차기 최고재무책임자로 임명했으며, 그의 임명은 2025년 12월 5일, 3분기 콜 다음 날부터 유효하다. 델오레피스는 증가하는 재고와 단기 부채를 가진 재무제표를 물려받았지만, 강력한 현금 창출과 대규모 주식 재매입 승인을 가지고 있다. 투자자들은 그의 자본 할당 철학과 위험 감수성이 2026년 이후 Ulta의 우선순위를 어떻게 형성할지 주목할 것이다.
앞으로 주목할 점
3분기가 마무리되고 가이던스가 상향 조정됨에 따라 Ulta의 상승세가 계속될지 여부를 결정할 몇 가지 질문이 있다:
휴가 시즌 실행. 경영진은 많은 소매업체가 지출 감소에 대비하고 있는 가운데, 중요한 휴가 시즌 동안 강력한 트래픽과 프로모션이 모멘텀을 유지할 것으로 기대하고 있다. 할인 폭이 크게 증가하지 않고도 비교 가능한 매출이 강세를 유지한다면, 상향된 마진 가이던스를 강화할 것이다.
SG&A 규율. 투자자들은 기술 투자가 종료되고 생산성 향상이 시작됨에 따라 높은 SG&A 비율이 안정화되기 시작할지, 아니면 임금 인플레이션과 매장 비용이 운영 마진에 계속 압박을 가할지 주목할 것이다.
재고 및 부채 궤적. 재고 성장의 점진적인 정상화와 회전 신용 시설에 대한 의존도 감소는 여전히 Ulta가 국제 매장, UB 마켓플레이스 확장 및 브랜드 출시를 추구할 수 있도록 하면서 재무제표 우려를 완화할 것이다.
경쟁 역학. 뷰티 시장은 전통적인 백화점에서부터 세포라 및 새로운 디지털 우선 브랜드에 이르기까지 혼잡하다. Ulta가 타겟과의 제휴가 종료된 후에도 "모든 뷰티" 포지셔닝을 유지할 수 있는 능력은 중간 한 자릿수 비교 가능한 매출 성장을 지속하는 데 중요할 것이다.
그러나 현재로서는 12월 4일의 이야기는 간단하다: Ulta Beauty는 미국 소매업에서 가장 깔끔한 "실적 초과 및 가이던스 상향" 분기 중 하나를 제공했으며, 변동성이 큰 소비자 환경에서 뷰티가 여전히 가장 밝은 부분 중 하나임을 재확인했으며, Ulta는 그 중심에 확고히 자리하고 있다.
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예상보다 강력한 실적 발표로 인해 여러 실시간 시장 보고서에 따르면 ULTA 주가는 시간 외 거래에서 약 5% 상승했으며, 투자자들은 현재의 모멘텀과 2025년 수익에 대한 더 낙관적인 전망을 환영했다.
2025년 3분기 수치: 매출 재가속, 신중한 예측을 뛰어넘는 수익
발표에 앞서 월스트리트는 견고하지만 더 겸손한 분기를 예상하고 있었다. 컨센서스 기대치는 약 27억~27억 2천만 달러의 매출과 약 4.60~4.64달러의 EPS로, 이는 전년 대비 중간 한 자릿수의 매출 성장과 두 자릿수의 수익 감소를 의미했다.
그러나 Ulta는 다음과 같은 실적을 기록했다:
- 순매출: 28억 6천만 달러, 전년 대비 12.9% 증가, 컨센서스보다 약 5% 상회
- 비교 가능한 매출: +6.3% (전년 +0.6% 대비)
- GAAP EPS: 5.14달러, 예상보다 약 11~12% 상회, 전년과 동일
- 총 마진: 40.4% (2024년 3분기 39.7% 대비)
경영진은 매출 증가의 원인을 강력한 매장 트래픽, 높은 평균 티켓, 견고한 전자상거래 성장 및 영국과 아일랜드에서의 Space NK 인수 기여, 미국 내 신규 매장 개점에 있다고 설명했다. 평균 티켓은 3.8% 상승했고 거래는 2.4% 증가하여 Ulta가 더 많은 쇼핑객을 유치하고 방문당 더 많은 지출을 유도하고 있음을 보여준다. 이는 많은 소매업체가 트래픽을 유지하기 위해 고군분투하는 환경에서 고무적인 조합이다.
동시에 총 마진은 주로 낮은 재고 감소와 건강한 상품 마진 덕분에 개선되었으며, 채널 간 덜 유리한 믹스 변화로 인해 부분적으로 상쇄되었다.
전반적인 가이던스 상향: Ulta는 모멘텀을 활용한다
CNBC, 블룸버그, 월스트리트 저널의 헤드라인은 금융 언론 전반에 걸쳐 울려 퍼졌다. Ulta는 3분기 예측을 뛰어넘었을 뿐만 아니라 뷰티 제품에 대한 수요가 예상외로 강력하게 유지됨에 따라 연간 전망을 다시 상향 조정했다. 회사는 현재 회계연도를 2025 회계연도로 언급하고 있지만, 상향된 가이던스는 2026년 초까지의 성과를 효과적으로 포함한다.
회사의 공식 전망에 따르면, Ulta는 2025 회계연도에 대해 다음과 같이 예상하고 있다:
- 순매출: 약 123억 달러, 이전 범위 120억~121억 달러에서 상향
- 비교 가능한 매출 성장: 4.4~4.7% (이전 2.5~3.5%)
- 운영 마진: 12.3~12.4%, 11.9~12.0%에서 상향
- 희석 EPS: 25.20~25.50달러, 23.85~24.30달러에서 상향
이 새로운 목표는 약 120억 6천만~121억 3천만 달러의 매출과 약 24.40~24.54달러의 GAAP EPS를 예상했던 월스트리트 예측을 편안하게 상회한다. 다시 말해, Ulta는 낮은 기준을 단순히 뛰어넘는 것이 아니라 기대치를 높이고 있으며, 뷰티 지출의 모멘텀이 휴가 기간과 2026년까지 이어질 수 있다는 자신감을 나타내고 있다.
뷰티 수요는 신중한 소비자를 무시한다
Ulta의 낙관적인 메시지는 많은 소매업체가 예산을 신경 쓰는 소비자와 조용한 휴가 지출에 대해 경고하는 시점에 도달했다. 로이터는 Ulta의 강점이 미국 소매 전반의 부드러운 재량적 트렌드 배경에서 두드러진다고 언급했다.
여러 가지 테마가 뷰티가 유지되는 이유를 설명한다:
- 저렴한 사치. 소비자들이 일부 카테고리에서 다운그레이드하더라도, 뷰티와 자기 관리 제품은 상대적으로 "끈적끈적한" 것으로 입증되고 있다. AlphaStreet의 사전 실적 분석은 미국의 대중 및 프레스티지 뷰티가 꾸준한 성장을 기록했으며, 불확실한 거시 경제 환경에서도 소비자들이 여전히 화장품, 스킨케어 및 웰니스에 지출할 의향이 있음을 강조했다.
- 트렌디하고 포괄적인 제품군. 로이터 및 기타 매체는 향수에 대한 강한 수요와 리한나의 펜티 뷰티와 같은 셀러브리티 및 인플루언서 주도 브랜드의 지속적인 인기를 지적하며, Ulta가 젊은 소비자와 소셜 미디어 주도 트렌드를 활용할 수 있도록 돕고 있다고 언급했다.
- 옴니채널 강점. 경영진은 3분기 성장이 카테고리와 채널 전반에 걸쳐 광범위하게 이루어졌으며, 특히 전자상거래와 개선된 디지털 경험이 충성도 높은 회원들에게 반향을 일으키고 있다고 말했다.
- 마진을 보호하는 프로모션. Ulta의 시그니처 이벤트 — "21일의 뷰티"와 가을 캠페인 — 는 더 엄격한 할인과 더 나은 재고 감소 관리 덕분에 수익성을 완전히 훼손하지 않고도 볼륨을 증가시키고 있다.
3분기 보도 자료와 후속 보도에서 CEO 케시아 스틸맨은 소비자들의 지갑이 여전히 압박을 받고 있음을 인정했지만, 매력적인 제품군, 새로워진 매장, 강력한 디지털 여정 및 대담한 마케팅이 소비자들에게 Ulta에서 계속 지출할 이유를 제공하고 있다고 강조했다.
수익성: 높은 총 마진, 그러나 SG&A 압박으로 EPS는 동일
Sophisticated 투자자들과 Seeking Alpha와 같은 매체가 주목한 한 가지 미묘한 점은 Ulta의 총 마진이 확대되었지만, 운영 비용 증가로 인해 운영 마진이 감소했다는 것이다.
3분기 2025의 주요 마진 및 비용 지표:
- 총 마진: 40.4% (전년 39.7%에서 상승), 낮은 재고 감소, 더 나은 상품 마진 및 전자상거래 배송 비용 감소 덕분
- 운영 마진: 10.8% (전년 12.6%에서 하락), 운영 비용이 매출보다 빠르게 증가
- SG&A 매출 비율: 29.4%, 전년 27.0%에서 상승
Ulta는 높은 인센티브 보상, 매장 급여 및 혜택, 매장 운영 비용 및 클라우드 소프트웨어 상각을 SG&A 비효율의 주요 원인으로 지목했다. 분기 내 순이익은 약간 감소하여 2억 3천 90만 달러로 나타났지만, 주식 재매입으로 EPS는 전년과 동일한 5.14달러로 유지되었다.
현금 흐름 측면에서, 자유 현금 흐름은 분기 내에 여전히 음수였으며, 약 -8천 2백만 달러로, 전년 동기 약 -1억 7천 1백만 달러에서 개선되었다. 이는 재고, 매장 성장 및 기술 인프라에 대한 대규모 투자에 기인한다.
Seeking Alpha의 빠른 평가는 뛰어난 매출 및 비교 가능한 성과, 상향된 가이던스, 그러나 약간 어두운 재무제표와 마진 압박을 요약했다.
재고, 부채 및 주식 재매입: 더 많은 레버리지된 재무제표
Ulta의 성장은 무료로 이루어지지 않는다. 3분기 보고서와 보도 자료는 확장과 공격적인 자본 반환을 반영하여 재고와 단기 부채의 의미 있는 증가를 보여준다.
재고는 전년 대비 16% 증가하여 약 27억 달러에 달했으며, 이는 새로운 브랜드 출시, Space NK 인수 및 지난 12개월 동안 개점한 63개의 신규 Ulta 매장을 지원하기 위한 재고에 기인한다.
단기 부채는 약 2억 달러에서 약 5억 5천 2백만 달러로 거의 세 배 증가했으며, 이는 Ulta가 운전자본 및 자본 지출을 지원하기 위해 회전 신용 시설을 활용한 결과이다.
3분기 동안 회사는 426,914주를 2억 2천 4백 7십만 달러에 재매입했으며, 연초부터 현재까지 재매입한 주식은 1백 7십만 주로 6억 9천 3백만 달러에 달하며, 30억 달러 승인 중 20억 달러가 여전히 남아 있다.
분석가들은 자본 반환 정책을 주주 친화적으로 보고 있지만, 일부는 Seeking Alpha의 논평을 포함하여 주식 재매입을 자금 조달하기 위해 단기 차입에 대한 의존도가 증가함에 따라 성장 둔화 또는 금리 상승 시 재무제표 위험이 약간 증가할 수 있다고 지적했다.
매장 성장, UB 마켓플레이스 및 글로벌 확장
헤드라인 실적 수치 외에도 Ulta의 3분기 업데이트와 최근 보도 자료는 조용하지만 꾸준히 발자국과 역량을 확장하고 있는 소매업체의 모습을 그려낸다.
미국 매장: Ulta는 분기 내에 28개의 신규 매장을 개점하고 15개를 리모델링했으며 1개를 폐점했다. 연초부터 현재까지 58개의 신규 매장을 개점했으며, 현재 미국 전역에 1,500개의 Ulta Beauty 매장을 운영하고 있다.
Space NK 인수: 2025년 초 Ulta는 영국 럭셔리 뷰티 체인 Space NK를 인수하여 영국과 아일랜드에 80개 이상의 매장을 추가했으며, 이는 3분기 매출 및 재고 성장에 기여한 것으로 언급되었다.
중동 진출: 2025년 11월, Ulta는 Alshaya Group과의 파트너십을 통해 쿠웨이트에 첫 중동 매장을 개점했으며, 이는 UAE 및 사우디아라비아에 추가 매장을 계획하고 있는 새로운 국제 성장 벡터를 나타낸다.
UB 마켓플레이스: 10월, Ulta는 UB 마켓플레이스를 출시하여 럭셔리, 글로벌 뷰티 및 웰니스 분야의 100개 이상의 새로운 브랜드를 온라인 제품군에 즉시 추가하여 물리적 선반 공간에 과도하게 의존하지 않고도 신흥 트렌드에 더 빠르게 대응할 수 있게 했다.
이러한 움직임을 종합하면 Ulta가 여전히 확장 중인 미국 뷰티 코어 위에 더 많은 매장, 더 풍부한 디지털 제품군 및 새로운 국제 시장을 구축하려는 하이브리드 성장 엔진을 구축하려고 시도하고 있음을 시사한다.
분석가 기대치 대 현실
12월 4일 보고서는 마지막 순간의 예측 조정과 분석가 논평의 홍수 이후에 발표되었다. 같은 날 벤징가는 분석가들이 3분기 EPS를 4.60달러, 매출을 27억 달러로 예상했으며, 이는 2024년 3분기의 5.14달러 EPS와 25억 3천만 달러에서 하락한 수치라고 강조했다.
벤징가가 추적하는 "가장 정확한" 분석가들 중:
- JP모건은 약간 높은 목표가로 비중 확대를 재확인했다.
- 텔시 어드바이저리 그룹은 아웃퍼폼 등급을 유지했다.
- 캐너코드 제뉴이티는 중간 600달러대 목표가로 매수를 유지했다.
- 웰스 파고는 목표가를 상향했음에도 불구하고 비중 축소 입장을 유지했다.
3분기 실적과 가이던스 상향은 그 스펙트럼의 더 낙관적인 끝을 효과적으로 검증했으며, 신중한 목소리들에게 마진과 레버리지에 대한 새로운 데이터 포인트를 제공했다. 여러 독립 연구 노트(StockStory/Finviz 및 TipRanks 포함)는 Ulta의 약 5%의 매출 초과와 약 11~12%의 EPS 초과가 성숙한 소매업체에게 상당한 수치이며, 새로운 EPS 가이던스가 이전 월스트리트 예측보다 3~4% 높다고 강조했다.
전략적 과제: 타겟과의 파트너십 종료 및 새로운 CFO
강력한 분기에도 불구하고 투자자들은 두 가지 중기 스토리라인에 주목하고 있다: 타겟과의 미니샵 파트너십 종료와 3분기 콜 직후 시작되는 CFO 전환.
타겟 파트너십은 2026년까지 종료된다. 2025년 8월, Ulta와 타겟은 2026년 8월 만료 시 Ulta Beauty at Target 샵인샵 계약을 갱신하지 않기로 공동 발표했다. 2021년에 시작된 이 파트너십은 약 600개의 타겟 매장에 Ulta 샵인샵을 배치하고 고객이 적격 구매에 대해 Ulta 리워드 포인트를 적립할 수 있도록 했다. Ulta는 독립 매장과 디지털 채널이 여전히 주요 성장 엔진임을 재확인했지만, 이 추가 채널의 궁극적인 손실은 투자자들이 2025 회계연도 이후의 매출을 모델링할 때 주목할 것이다.
새로운 CFO는 12월 5일에 취임한다. 10월, Ulta는 크리스토퍼 델오레피스(이전 Becton Dickinson의 CFO)를 차기 최고재무책임자로 임명했으며, 그의 임명은 2025년 12월 5일, 3분기 콜 다음 날부터 유효하다. 델오레피스는 증가하는 재고와 단기 부채를 가진 재무제표를 물려받았지만, 강력한 현금 창출과 대규모 주식 재매입 승인을 가지고 있다. 투자자들은 그의 자본 할당 철학과 위험 감수성이 2026년 이후 Ulta의 우선순위를 어떻게 형성할지 주목할 것이다.
앞으로 주목할 점
3분기가 마무리되고 가이던스가 상향 조정됨에 따라 Ulta의 상승세가 계속될지 여부를 결정할 몇 가지 질문이 있다:
휴가 시즌 실행. 경영진은 많은 소매업체가 지출 감소에 대비하고 있는 가운데, 중요한 휴가 시즌 동안 강력한 트래픽과 프로모션이 모멘텀을 유지할 것으로 기대하고 있다. 할인 폭이 크게 증가하지 않고도 비교 가능한 매출이 강세를 유지한다면, 상향된 마진 가이던스를 강화할 것이다.
SG&A 규율. 투자자들은 기술 투자가 종료되고 생산성 향상이 시작됨에 따라 높은 SG&A 비율이 안정화되기 시작할지, 아니면 임금 인플레이션과 매장 비용이 운영 마진에 계속 압박을 가할지 주목할 것이다.
재고 및 부채 궤적. 재고 성장의 점진적인 정상화와 회전 신용 시설에 대한 의존도 감소는 여전히 Ulta가 국제 매장, UB 마켓플레이스 확장 및 브랜드 출시를 추구할 수 있도록 하면서 재무제표 우려를 완화할 것이다.
경쟁 역학. 뷰티 시장은 전통적인 백화점에서부터 세포라 및 새로운 디지털 우선 브랜드에 이르기까지 혼잡하다. Ulta가 타겟과의 제휴가 종료된 후에도 "모든 뷰티" 포지셔닝을 유지할 수 있는 능력은 중간 한 자릿수 비교 가능한 매출 성장을 지속하는 데 중요할 것이다.
그러나 현재로서는 12월 4일의 이야기는 간단하다: Ulta Beauty는 미국 소매업에서 가장 깔끔한 "실적 초과 및 가이던스 상향" 분기 중 하나를 제공했으며, 변동성이 큰 소비자 환경에서 뷰티가 여전히 가장 밝은 부분 중 하나임을 재확인했으며, Ulta는 그 중심에 확고히 자리하고 있다.